东方证券

发布日期：2024-12-22 00:13    点击次数：111

今天分享的是：东方证券-烧灯续昼：2025年海外宏观展望

报告共计：28页

本报告是东方证券对2025年海外宏观经济的展望，重点分析美国经济形势及其对全球市场的影响。

1. 美国经济现状与展望

- 经济增长：当前经济韧性集中于居民消费，但居民消费增速面临高位放缓压力，企业资本开支和房地产市场改善是潜在顺风，就业市场惯性放缓是主要风险，整体经济预计温和放缓。

- 通胀走势：去通胀趋势持续，但过程颠簸，基准情形下，2025年美国CPI和核心CPI预计在特定区间运行，整体通胀年初、年尾偏高，核心通胀年初高、全年下行。

- 特朗普新政影响：2025年新政以理性节奏推进，早期对增长、通胀、财政影响相对温和，主要冲击是通胀风险上升和政策、经济预期波动，财政政策对经济走向影响有限。

- 降息周期前景：美联储一季度降息已被预期，年内剩余时间降息空间或被低估，降息交易可能先抑后扬。

2. 市场展望

展开剩余88%

- 美元：预计2025年美元指数先高位震荡，后随非美经济改善转入下行，年底目标位101。

- 美债：在软着陆降息模式下，25年底长端实际利率有望下移，盈亏平衡通胀在一定区间震荡，收益率曲线结构或呈牛陡，全年美债收益率跟随降息中枢下移。

- 美股和非美股市：宏观软着陆前提下，美股主要股指EPS将温和修复，无风险收益率中枢下移，风险溢价修正。若风险溢价温和修复，标普500和纳指100有正收益空间。美元周期下行将提升非美股市优先级，有望收窄与美股表现差距。

以下为报告节选内容

发布于：广东省